创新趋势|2023中国宏观经济十大趋势展望

2023中国宏观经济

展望2023年,毕马威中国首席经济学家康勇表示

我们认为明年我国仍将维持较为积极的宏观经济政策。12月6日中央政治局会议指出,积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,产业政策要发展和安全并举,科技政策要聚焦自立自强,社会政策要兜牢民生底线。我们预期明年中国宏观经济环境将有所改善,GDP在今年增长3.2%的基础上,2023年有望实现5.2%的增长。在持续复苏的同时,我们预期中国宏观经济也将呈现十个主要趋势。

2023年宏观经济十大趋势包括:

  • 宏观经济增速提升,但复苏依然偏弱。2023年中国宏观经济面临的国内外环境将有所改善,宏观政策维持稳增长的基调,房地产市场对经济的拖累也将有所减少。叠加2022年基数较低,预计明年经济增速将较今年提升,有望实现5.2%的增长。但是也要看到,虽然明年我国经济增速加快,但总体复苏动能依然偏弱,明年增速仍低于疫情前6%以上的水平,仍需进一步扩大内需,提振市场信心。
  • 疫情防控政策有序放开,关注老年人疫苗接种、医疗资源准备、舆论宣传。近日国务院联防联控机制先后出台优化防疫政策的“二十条”和“新十条”措施,预期明年我国防疫政策将继续优化调整,实现科学、有序放开。当前我国80岁以上老年人疫苗接种比例与发达国家相比仍然较低,未来要着重加强老年人新冠疫苗接种工作。同时,提高疫苗接种也有利于降低ICU使用率,减小对医疗资源的冲击。此外,加强对疫情影响、治疗方案的科学宣传同样十分重要。
  • 消费随疫情缓解得到改善,储蓄助力消费复苏。随着疫情缓解,防控措施的优化,预计明年我国消费,尤其是服务类、接触类、体验类消费将得到明显改善。同时,家庭储蓄也有利于疫情后消费的复苏。根据我们的测算,和历史趋势线相比,我国目前储蓄存款总体规模增加了近7万亿元。未来随着疫情的缓解、居民信心的加强,这其中的一部分超额储蓄有望转化成消费,也将带动我国消费的复苏,对明年中国经济增长起到关键的作用。
  • 高技术制造业、新能源引领投资增长。受政策推动,今年我国制造业投资增速表现亮眼,1-10月累计同比增长9.7%,超出全部投资增速3.9个百分点,其中高技术制造业投资增长尤为亮眼,超出全部投资增速17.8个百分点。未来我国将继续加大对产业优化升级、专精特新等高技术制造业的支持力度。我们认为产业政策将继续释放效能,加快国内新旧动能转换,叠加信贷支持政策发力,将利好高技术制造业投资的快速发展。同时,在“双碳”目标驱动下,中国企业家们正在将环境、社会与治理(ESG)融入公司发展战略之中,新能源投资有望继续快速增长。
  • 宏观经济政策保持积极,政策性开发性金融工具加大支持力度。我们预期明年中国宏观经济政策仍将维持较为宽松的基调,支持经济持续复苏。货币政策将保持稳定性和连续性,继续将稳增长作为货币政策的首要目标。总量上保持流动性合理充裕,结构上继续用好现有的结构性货币政策工具,突出金融支持重点领域和薄弱环节。财政政策方面,明年我国财政资金可能面临更大压力,预期我国将加大利用政策性、开发性金融工具支持财政开支,拉动有效投资。
  • 房地产市场依然偏弱,但对经济的拖累减小。明年房地产市场依然处于修复周期,总体表现可能偏弱。需求端居民购房仍需信心的持续改善,房地产销售近期可能依然疲软;供给端,近期国家出台多项支持政策,其中房地产融资的“三箭齐发”有望改善房地产企业的资产负债表,缓解企业的信用风险,帮助优质民营房企更好地开展融资活动。预计明年房地产投资增速在政策支持下降幅将有所收窄,对经济的拖累减小。
  • 全球经济增速放慢,外需下滑使出口承压。我们预期明年全球经济增速将继续放慢,外需减弱将对中国出口带来下行压力,2023年中国出口将明显放慢,可能出现负增长。在出口总量放慢的同时,也要看到我国出口的一些结构性变化和新趋势。一方面,随着RCEP合作不断深化,亚太经济一体化的趋势未来将进一步加强;另一方面,中国出口产品结构也在不断升级,向高端制造业、装备制造业转化,中国汽车出口尤其是新能源汽车出口增长迅速。
  • 美联储加息步伐放慢,人民币汇率、资本市场压力减小。虽然短期内美联储仍将继续加息以控制通胀,但连续快速加息导致美国经济动能下行,经济衰退风险加大,随着近期通胀势头有所放缓,我们预期后续加息步伐将明显放慢,终端目标利率区间明年年初达到5%-5.25%。随着美联储加息步伐放缓,预期美元指数转弱,人民币兑美元汇率有望走强。同时,美联储加息放缓带动美国国债收益率转弱,中美利率倒挂缩小,中国跨境资金流动改善。
  • 地缘政治依然复杂多变,企业需思考风险应对方案。俄乌冲突不仅带来短期的能源价格上涨,也可能带来更深层次、更长期的全球地缘政治格局变化。中美欧三方关系对全球经济具有重要影响,预期明年地缘政治形势依然复杂多变,给企业的投资和运营带来多方位影响。企业需要做好应急预案,降低地缘政治风险对企业可能带来的冲击。
  • 加快推进基础研发,健全国家安全体系。近年来,中美之间的科技竞争进一步加剧。为解决“卡脖子”问题,实现技术自主可控,我国不断加大在基础理论研究与底层技术方面的投入,基础研究经费大幅增加,但企业在基础研究投入中占比仍然较低。预期未来我国将继续大力加强对关键领域基础研究的投资与政策支持,同时进一步增强企业的创新主体地位,鼓励引导企业和其他社会力量加大在基础研究方面的投入力度。此外,安全是本次二十大报告中和创新并重的核心主线,未来我国将更加关注在经济社会发展和确保国家安全之间实现合理平衡,健全覆盖金融、科技、能源、粮食、数据、产业链供应链等多方面的国家安全体系。
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